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當(dāng)?shù)貢r間9月3日,，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為88.1萬,，比前一周減少13萬,，再度回落至100萬大關(guān)以內(nèi)。但由于政府為解決新冠疫情造成的數(shù)據(jù)扭曲問題,，對季節(jié)性調(diào)整方法進行了改動,，所以前后兩周的數(shù)據(jù)已不具備直接可比性。分析人士認為,，即便以往果真存在“高估”現(xiàn)象,，但真實數(shù)據(jù)仍然處于歷史高位，再加上新冠疫情和相關(guān)封鎖措施導(dǎo)致裁員數(shù)量飆升,，美國就業(yè)復(fù)蘇仍有很長的路要走,。
與此同時，推動美國股市在今夏創(chuàng)下歷史新高的科技股行情當(dāng)日急劇反轉(zhuǎn),，納斯達克綜合指數(shù)下跌近5%,，蘋果市值蒸發(fā)逾1500億美元，成功搶走了新失業(yè)數(shù)據(jù)的關(guān)注度,。在美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力以及財政刺激措施難產(chǎn)引發(fā)不確定性之際,，此次大跌反映出投資者對于美股高估值是否可持續(xù)的質(zhì)疑。
數(shù)據(jù)與現(xiàn)實脫節(jié),？
當(dāng)?shù)貢r間9月3日,，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，在截至8月29日的一周中,，首次申請州政府失業(yè)救濟計劃的人數(shù)為88.1萬,，好于市場預(yù)期,，但仍是疫情前平均水平的4倍。前一周的首次申請失業(yè)救濟人數(shù)修正為101.1萬,。
數(shù)據(jù)同時顯示,，4周平均申請失業(yè)救濟人數(shù)高達99.175萬，持續(xù)申請失業(yè)救濟人數(shù)高達1325.4萬,，普遍居高不下,。
不過，由于勞工部此次改變了數(shù)據(jù)的季節(jié)性調(diào)整方法,，導(dǎo)致上周和前一周的首次申請失業(yè)救濟數(shù)據(jù)并不具備直接可比性,。根據(jù)政府的說法，新方法將適用于9月3日及未來發(fā)布的報告,，但暫時不會修改9月3日之前發(fā)布的數(shù)據(jù),。
此次計算方法的改變，旨在重新評估就業(yè)的季節(jié)性波動,，解決數(shù)據(jù)“高估”的問題,。正常情況下，勞動力數(shù)據(jù)會隨著返?；蛘呒偃找蛩夭▌樱酝募竟?jié)性調(diào)整方案較為合理,。但由于疫情造成的特殊情況,，統(tǒng)計人員發(fā)現(xiàn)，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后,，報告人數(shù)往往超過實際申請失業(yè)救濟人數(shù),，過去一個月中，兩者的差距越來越大,。
例如,，在截至8月22日的一周中，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后的首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為100萬,，但未經(jīng)調(diào)整的申請人數(shù)僅為82萬,，兩者相差18萬。美國勞工部認為,，新的調(diào)整方法將以加法而非乘法為基礎(chǔ),，有望縮小實際人數(shù)與報告人數(shù)之間的差距。
杰富瑞集團首席金融經(jīng)濟學(xué)家阿內(nèi)塔·馬爾科夫斯卡表示,，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的數(shù)據(jù)下降,，更能反映近幾周未經(jīng)調(diào)整數(shù)據(jù)發(fā)生的情況，“這只是在跟上現(xiàn)實狀況”,。
當(dāng)然,，失業(yè)救濟申請數(shù)據(jù)由此面臨一些質(zhì)疑,。比如，此次處理數(shù)據(jù)扭曲的問題,，本身就說明了以往或多或少存在失真的現(xiàn)象,。此外，疑問也會接踵而至：新的調(diào)整方法能否準(zhǔn)確反映現(xiàn)實,？
而除了季節(jié)性因素調(diào)整方法的改變,，另一個對于該數(shù)據(jù)指標(biāo)意義的擔(dān)憂是：失業(yè)救濟申請數(shù)據(jù)可能即將失去預(yù)測能力。彭博社分析稱,，到今年9月底,，領(lǐng)取失業(yè)救濟的人數(shù)將開始以更快的速度下降，但這不是就業(yè)回暖的跡象,，而是救濟計劃陸續(xù)到期的現(xiàn)實,。
企業(yè)裁員數(shù)量上升
《華爾街日報》分析稱，上周美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)再度下降,，這或許是勞動力市場狀況緩慢改善的一個跡象,，但也有可能體現(xiàn)的是一種新衡量方法的影響。由于采用一種新的方法計算季節(jié)性因素調(diào)整,，勞工部9月3日發(fā)布的報告存在某種不確定性,。
《華爾街日報》認為，雖然這是一個重大調(diào)整,，但不會改變總體狀況：新冠疫情和相關(guān)封鎖措施導(dǎo)致裁員數(shù)量飆升到了20世紀(jì)60年代以來從未有過的高位,，而且短期內(nèi)這一數(shù)據(jù)仍有可能保持在衰退水平附近。
根據(jù)全球再就業(yè)服務(wù)機構(gòu)Challenger,，Gray&Christmas此前公布的數(shù)據(jù),，7月美國企業(yè)宣布再裁減262649個就業(yè)崗位，較6月增加54%,。而在9月2日,，美聯(lián)航和福特汽車均宣布了裁員計劃，加上可口可樂,、美國航空,、米高梅此前也紛紛宣布裁員計劃，令美國企業(yè)的裁員現(xiàn)象受到了廣泛關(guān)注,。萬神殿宏觀經(jīng)濟公司首席經(jīng)濟學(xué)家伊恩·謝潑德森指出：“簡而言之,，裁員的速度仍然很快，而且新下崗人員迅速找到另一份工作的比例似乎在下降,?！?
諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主、哥倫比亞大學(xué)教授埃德蒙德·菲爾普斯（Edmund Phelps）在接受央視采訪時表示：“一些行業(yè)受傷很重,，我認為一些行業(yè)永遠不會恢復(fù),。新冠病毒只是把它們推下懸崖,，但它們其實早已無力、脆弱,，現(xiàn)在它們不會恢復(fù)了,。但我認為我們可以期待，在未來10年,，一些新的行業(yè)將會誕生,。所以我們會以這種方式實現(xiàn)正常水平的經(jīng)濟活動?！?
失業(yè)救濟申請數(shù)據(jù)發(fā)布一天后,，備受關(guān)注的8月非農(nóng)就業(yè)報告即將出爐，這是衡量美國勞動力市場最重要的指標(biāo)之一,。市場預(yù)測8月非農(nóng)部門新增就業(yè)人口140萬,，失業(yè)率有望降至9.8%。但即便沒有出現(xiàn)大幅不及預(yù)期的情況,，美國失業(yè)數(shù)據(jù)仍然遠遠談不上正常,。再加上企業(yè)裁員勢頭仍未得到有效遏制，勞動力市場要想全面復(fù)蘇,，恐非短期可以實現(xiàn),。
科技股行情反轉(zhuǎn)
相比9月3日發(fā)布的“改動版”失業(yè)救濟申請數(shù)據(jù)，當(dāng)日美國財經(jīng)界更為引人注目的事件,，無疑要屬此前持續(xù)亢奮的美股出現(xiàn)大跌行情,。當(dāng)然，這兩個領(lǐng)域也存在內(nèi)部邏輯關(guān)聯(lián)：美股大跌與高估值有關(guān),，美聯(lián)儲是高估值的推手，而充分就業(yè)又是美聯(lián)儲的重要目標(biāo),。
就在此前的9月2日,，盡管美國自動數(shù)據(jù)處理公司（ADP）就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美股開盤后仍然高歌猛進,。截至當(dāng)日收盤,，道瓊斯指數(shù)自今年2月以來首次突破29000點大關(guān)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)再創(chuàng)歷史新高,，納斯達克指數(shù)首次突破12000點大關(guān),。
就在各界熱議美股與經(jīng)濟表現(xiàn)背道而馳之際，9月3日在科技股領(lǐng)跌之下,，美股三大指數(shù)齊遭重挫,，均創(chuàng)6月以來最大單日跌幅，道瓊斯指數(shù)一度跌超1000點,，納斯達克指數(shù)跌近5%,。截至收盤,，道瓊斯指數(shù)跌807.77點，跌幅2.78%,，納斯達克指數(shù)跌4.96%,，標(biāo)普500指數(shù)跌3.51%。
大型科技股方面,，蘋果股價收盤跌超8%,，市值蒸發(fā)逾1500億美元；亞馬遜,、字母表（谷歌母公司）和微軟股價均下跌超過4%,。新冠疫情期間的幾只明星股票，包括特斯拉和Zoom視頻通信跌幅更大,，其中特斯拉跌超9%,，報407美元，要知道,，該股9月1日剛剛創(chuàng)下歷史新高的502.49美元,。
美國價值投資網(wǎng)站GuruFocus.com的創(chuàng)始人兼CEO田測產(chǎn)博士在接受央視采訪時表示：“我覺得今天股市大跌的原因，就是股票估值太貴了,。美股作為一個整體,，達到了前所未有的估值水平，從現(xiàn)在起,，長期回報不會很高了,。如果想要回報高的話，除非有一個比較大的下跌,。而科技股作為其中的一部分更貴,，科技股在未來12個月的回報不會很高，就是因為估值太高了,?！?
至于此前美股逆勢上漲的原因，除了科技股的引領(lǐng)作用,，不少分析人士也提到了美聯(lián)儲的推手作用,。通過史無前例的量化寬松，美聯(lián)儲正以超大規(guī)模購買美國國債和抵押貸款支持證券,，導(dǎo)致出現(xiàn)流動性驅(qū)動的股市上漲,，令美股表現(xiàn)與經(jīng)濟基本面脫節(jié)，帶來資產(chǎn)價格泡沫等問題,。但由于美股估值已處于歷史高位,，“恐高”情緒始終存在，不少分析師對于下跌回調(diào)并不感到意外。（央視記者 顧?quán)l(xiāng) 許驍）
責(zé)任編輯：李園
