����y��̖��Ĥ��ô�M؛��ُ�������

-
�^(q��)��
-
�A�� ����
-
��e ����
-
���� 0�� ����
-
���
-
�D�M ����������
-
�l(f��)��
��������
������Ĥʲô�r��;�S�����l(f��)��:��NKKK78��,�o�wƷ,���ʊy���S��OEM�ӹ�,�����S�r���l(f��),�����ٿɴ��l(f��),���gӭ(li��n)ϵ,��
�����S���Ƀr���m(x��)�ߵ�,�����l�W����8��7�Մ�(chu��ng)�����337�|��Ԫ��ֵ���,��Ŀǰ��ֵ�ѽӽ����ء�
��������ح�w����
����ԭ���}�����l�W�D���c
���������r�g9��2��,�����l�W�l(f��)��2020��ڶ�����ؔ��,����(sh��)��(j��)�@ʾ����˾�I��16.5�|Ԫ��ͬ�����L366%,��������7271�fԪ,��ͬ�����L133%�����F(xi��n)�B�m(x��)9����ӯ��,�����ұ��ֳ������L��,��
����Ȼ���Y���Ј������I�~�����l�W����Ƀr�s�_�P�����15%,���P�бP��һ���µ�18%,����ֹ�ձP����12%����r83.28��Ԫ,������,�����l�W�Ƀr���m(x��)�ٵ�5.44%����ֵ����187.68�|��Ԫ,��
�����S���Ƀr���m(x��)�ߵ�,�����l�W����8��7�Մ�(chu��ng)�����337�|��Ԫ��ֵ��ȣ�Ŀǰ��ֵ�ѽӽ�����,��
������ǰ���B��(sh��)�ε������L��,����δ�����l�W�Ƀr���m(x��)���µ�������һ�ȳ��m(x��)�߸�,�����g��ֵ���������^�|��,���������ʲô�Y���Ј������s��,��������۵�ؔ���Բ��I�~,��
�������l�W��˾����¶��������2020��2����7�����ՙC����һϵ�����Ո��,�������Cȯ����ί�T��(SEC)�Ĉ�(zh��)�в�Ҫ�����ṩ2017��1��1���ԁ���ؔ�ռ��\�I��(sh��)��(j��),��Ŀǰ��������{(di��o)�飬�o���A���{(di��o)��r�g,���Y������,��
��������˾�j�����\�I̝�p�t�Ӵ��������|(zh��)�ɡ����l�Wԓ����̝�p���_1.61�|Ԫ,����ȥ��ͬ�ڵ��\�I������1620�fԪ,�����l�W�����Ҫԭ�����N�ۺ͠I�N���Ͷ�Y�����ԔU���N��������Ʒ���J֪�ȡ�
�����@�Ǹ��l�W��һ����Ҫ�D���c,����Ҫ����ҕ��,��
����ӯ�����L����څ�ݝu�@
��������,�����l�W���\�I̝�p�����E�Ɍ���,��
�������l�W�DŽ�(chu��ng)����2014���K12�ھ������C��������?li��n)��и�;�n�ú��l�W�ɂ�Ʒ��,����Ҫ���á��������n+�p���o�����Ĵ���n�I(y��)��ģʽ,���H���Y��A݆����2019��6�¼~��������,��
�����ĸ��l�W�����ԁ��l(f��)����ؔ��(sh��)��(j��)���l(f��)�F(xi��n)����I�յĴ_�������L,����ʹ�����ȳ��F(xi��n)�\�I̝�p,��������(sh��)��(j��)���f���ۡ�
��������,���I��16.5�|Ԫ,��ͬ�����L366%��������7271�fԪ,��ͬ�����L133%,���F(xi��n)�������24.01�|Ԫ��ͬ�����L300.6%,������,���ھ�K12�n�̵ĠI��ͬ�����L412.4%��13.85�|Ԫ���ھ�K12�n�̵ĬF(xi��n)������ͬ�����L335.5%��21.96�|Ԫ,�����ĘI(y��)�ն����F(xi��n)���������ϵ����L,��
����Ȼ�������l�W�I�������ڳ��m(x��)�����Dz�������,�����Ҹ���(j��)���AӋ�ĵ������ȠI��19.36�|Ԫ��19.66�|Ԫ֮�g,����������247.6%��253.0%֮�g���@��څ�ݸ������@,��
��������,���ĸ��l�W�I�խh(hu��n)�ȁ�������2019��Q4������Ҳ�_ʼ�ʬF(xi��n)���@���½�څ��,����˼�ʹQ2���r�n���M�˴��_��156.7�f,�����F(xi��n)331.7%�����L����@��Ч�ʺ��D���ʿ���Ҳ���½�,��
�������ڸ��l�W�Ľ����_ʼ�ԡ����r�n���M�˴Ρ�,��ȡ��֮ǰ�ġ������M�˴Ρ������F(xi��n)��2019��Q4�係���M�˔�(sh��)��112�f,���p�ٵ�2020��Q1��77.4�f,���������9.35�|Ԫ������12.98�|Ԫ����r�������r���l�WCEO���|��ʾ,��һ���ȵ�77.4�f���M�˴�,�����������M�Ñ���
����������O�@�������r�n���M�˴Ρ��c��ǰ�ġ������M�˴Ρ��Dz�ͬ��,�������M�˴��ǰ������r�n���M�˴κ������n�̸��M�˴ε�,����ô�㏊����2019��Q4��2020��Q1���F(xi��n)�ĭh(hu��n)���½���
������ô��2020��Q1��Q2���½��t�o���q�g�ˣ�ͬ�r����(j��)��Q3�A���I��,���h(hu��n)������17%-19%�Mһ���������½�څ��,��
��������ͬ�е�ë�����ܱ��ֶ�ã�
�����cͬ�Ђ����,�����l�W�ĘI(y��)�����F(xi��n)ʮ��ͻ��,�����пɅ��������й�˾��(sh��)��(j��)����Ҫ�Ǻ�δ���ČW��˼�W(w��ng)У,���|�����|���ھ��;W(w��ng)���е�,��
������(j��)��δ��2021ؔ��Q1��2020��3-5�£������@ʾ����˾������9.11�|��Ԫ,��ͬ�����L35.2%,����������0.817�|��Ԫ������Ť̝��ӯ,������,���W��˼�W(w��ng)У�ĵ�һ���ȠI��ռ���I�յ�25%���������ٞ�133%,����(j��ng)Ӌ��,���W��˼�W(w��ng)Уԓ��������s��2.28�|��Ԫ��15.70�|Ԫ�����,��
�����|���ھ�2020ؔ������@ʾ,����˾�꿂�����10.81�|Ԫ��ͬ�����L17.6%,����̝�p7.58�|Ԫ,��̝�p�Mһ���U��ͨ�^�Ј�����Ӌ��,���|���ھ�2020ؔ��Q3-Q4��������5.13�|Ԫ,��ͬ�����L16.32%��
�����W(w��ng)���е�����2020��Q2��4-6�£�ؔ���@ʾ,����˾�������_6.2�|Ԫ�����,��ͬ�����L93.1%����̝�p��2.58�|Ԫ,��
�����M������ؔ���O����ʽ��ͬ,���״�˾����ؔ�����·ݲ���ȫ��ͬ�����^�����Д�(sh��)��(j��)���������ٹ���,�����l�W������ѳ�Խ����(j��ng)ِ����һ�ČW��˼�W(w��ng)У,��
����֮����������ͬ��̝�p����r�£����l�W���ܱ���ӯ����������@�ͳɱ���,���t�������䳬�ߵ�ë��,��
������ë���ʁ���,�����l�WQ3ë���ʼs78%�������|���ھ�2019�����ؔ���ë��������ë������65%����,���W(w��ng)���е�Q2 ��ë���ʄt��45%���Դ˿������l�W��ë�������h�h����ͬ�е�,���@Ҳ���䱻���ՙC����������Ҫԭ��,��
�������ՙC���㙴��(chu��ng)ʼ��Andrew Left��ʾ�������l�W�������Cȯ����ί�T����SEC������ؔ�ՠ�r̫����,�������y������,��������Ч�ʽ^���Ⱥ�δ�����|����10���,���
,
����Ȼ�����l�W�ĸ�ë������Ҫ���ֲ�ס��,������頎�Z�������g�������������ȸ��l�W���_����Ʒ���ƏV���,��ͬһЩ�ҕ��(ji��)Ŀ�M���˺���,�����硶�O������(zh��n)�������Ї�������,���Լ�����ˇ�����ƹ�(ji��)Ŀ���H�۵�С�n����,���S����I�I(y��)�M�õIJ����������\�I�������_ʼ���½�,���������������F(xi��n)���\�I̝�p,��
�������˸��l�WCFO�����ؔ���Ԓ���Ͻ�ጣ�����˾�I�I(y��)������׃��Ӱ����ľ��ǠI�N�M�õļ���(ji��)�Բ���,�������ȼ��ȠI�I(y��)���F(xi��n)̝�p�����ԭ��,����Ҫ�����ڵڶ�������ǰ������M��Ͷ�����¡��繫˾��5�µ���6�·ݵ�����Ͷ����ȡ�õ��N�۾���,�������Ĵ��N�n����������7�·ݺ�8�·�,����ζ���@�����M�Õ���ӛ�ڵڶ����ȣ������������a(ch��n)���ĬF(xi��n)��������ڵ��������M�~��������ڵ����͵��ļ��ȱ��_�J,��
����Ȼ��,���������ԁ����l�W������׃����r��������ë�������L������u�½�,��Q2�ă���������ֱ�ӽ���1860�fԪ,��ͬ�ȃH���L13%���h(hu��n)���ϼ���1.5�|��ӯ�����ǑK��,��ֻ���f�㏊���F(xi��n)��ӯ��,��
�����ԠI���c�I�I(y��)�M�ñȣ����Թ�ӋͶ�Y�؈��ʣ�ROI��,�����Կ������l�W��u�Ӵ�Ͷ�ź��Ͷ�Y�؈��ʴ���½�,���@�ͳɱ��������,�����l�Wһֱ���Ԟ�������������������ƺ��ڜpС��һ���_ʼ����Ͷ�ū@��ģʽ,�������½��ɞ��Ȼڅ��,��
����ǰ�|���ھ�COO�����ڸ��l�W�l(f��)��2020��Q1�r���ͱ�ʾ��������������ռ��Խ��ԽС�r,�����l�W���y�ڏ������±���ӯ����B(t��i)��,�����AӋ���l�W�ڃ��������Ⱥ�����F(xi��n)̝�p��
����ȫ���(zh��)��ӯ�������L��(zh��n)��
����Ŀǰ,�����l�W�Д�(sh��)�����Y�����v,����1�f���o���ώ���ͬ�r���l�W�ڶ�����������,����h��13�������O����14���\�I����,���ڳГ��o���ώ����ع����⣬Ҳ������һЩ���ػ����н̌W����,��̽�������Ի��n��,��
������(j��)¶�����l�W�ѽ�(j��ng)�B�m(x��)5�������������г��^һ��ČW��������С���еȵ;��Ј�,������߿��W�T��,�����l�W���ľ����³��еČW�Tռ����64%��
������Q2ؔ����Ҳ�@ʾ�������I�I(y��)�ճɱ��ĸ����L,���_��3.607�|Ԫ,���^ȥ��ͬ�ڵ�1.012�|Ԫ�����L256.4%,����Ҫ�������v�ώ����o���ώ�н��,���̲ijɱ�������M���Լ��������͎����ɱ�������,��
�����ګ@�ͷ���,������Ʒ��Ͷ�ţ����l�W߀��9Ԫ�̓r�n�M���ƏV,��������һ�ο��Ԏ�����˾���ͫ@�ͳɱ�,��
������2020ؔ��Q1�����l�W���ᵽһ���ȴ����յČW������֮ǰ�]��ʹ���^���l�W���յ�ͬ�W,�������@���W��,�����l�W��Ҫ������ľ����팢���D���鸶�M�Ñ������,��һ����ƽ��ÿλ�W���ī@ȡ�ɱ���970Ԫ,��
������������ͨ����ȫ�����Ñ���������ߵ�һ�����ȣ������������º����·�,��������ČW�����m(x��)�����ڵ��n��,�����Զ����ȵ�������(sh��)�͌W�M������,����һ���ց����ڼ��ЌW���,���
��������,������ᵽ���ļ���(ji��)��������,��һ���Ⱥ������ȵ������д������Ñ�,�������Ⱥ��ļ����ǹ�˾ƴ�����ʵăɂ����ȣ�������һ���Ⱥ�������,�������Ⱥ��ļ��ȵ��Ñ��@ȡ�ɱ�����ͣ������������,�����l�W�AӋ�ļ��ȫ@ȡÿ�����M�W����ƽ���ә�ɱ����^�m(x��)�½�,��
��������δ�����l�W�ĺ��IJ��ԣ����|ָ���Ԍ��۽����ھ�����nֱ���ĘI(y��)��ģʽ,����Ӌ��ȫ���^�m(x��)��(zh��)��ӯ�������L��(zh��n)��,�����m(x��)�����ڸ�ROI��Ͷ�ţ����m(x��)�۽��ھ�ֱ������n,�����m(x��)����M������,��
������˿������r�g���H���C�����l�W�ǂ���߀����һ������,��߀���C���l����(w��n)���ИI(y��)�A�ҵČ���,��